9月5日，随着13家认购方全部交清认购款，海油40亿元超级短期融资券（下称超短融）被资本市场全部“消化”，再次彰显中国海油在资本市场的良好信誉和形象。
本次超短融的票面年化收益率为2.47%，比央行同期基准利率低39%，可谓真正的“便宜钱”。
总公司党组书记、董事长杨华对此评价道：“总公司首次超短期融资券低成本成功发行，彰显了公司的软实力。”
寻找成本更低的资金
在低油价困难时期，事事都要讲成本，用钱更是如此。当前，利用金融市场为企业服务正在成为更多企业的选择，拥有健康现金流的中国海油也不例外。
为全面贯彻2016年提质增效工作要求，总公司一直在思考如何利用自身在资本市场的资信优势及金融资源统筹优势，降低公司整体融资成本并提高内部资金使用效益。
从多数企业的实践看，用更低成本的资金去置换利息相对较高的银行贷款已经是一种趋势。因此，总公司在年初制订了以直接融资置换贷款的计划。
整体直接融资计划要想顺利进行，首先要明确两个关键问题：融多少和怎么融。
在制订融资计划前，总公司一方面对所属单位进行了一次财务调研，重点弄清有前景的战略性项目的资金情况；另一方面也考量了市场容量，以规模控制来保证价格最优。“首批40亿元的规模就是在综合考虑上述因素基础上测算出来的。从最终46亿元的有效订单看，当初确定的规模适度、价格从优的发行策略彰显了公司娴熟的资本市场驾驭能力。”总公司资金部副总经理张芙雅说。
融资券的期限长短不一，总公司最终选择270天超短期主要是基于对当前金融环境的考量。总公司资金部融资处副处长匡效兵说，当前实体经济运行压力较大，在降准降息的高预期环境下不宜一次性发行长期债券。“债券发行后利率是固定的，再遇到降准降息就无法调整，所以我们最终选择滚动发行超短融的模式。”
“海油在资本市场的影响力和号召力不容小视”
3月开始研究方案和请示报批，6月确定承销商，随后准备一系列复杂的申报材料，8月2日，就在总公司向中国银行间市场交易商协会提交最终发行申请材料的时候，市场传出中海油中期业绩亏损的消息。当前，市场几乎每天都有债券违约情况发生，投资者们在踌躇：海油的信誉会不会受到影响，融资券到期能否正常兑现？
针对这一情况，总公司资金部在第一时间准备了预案。“我们在挂网发布发行公告的同时，在募集说明书上重点补充阐述公司进行资产减值而导致10年来首次亏损正是公司审慎运营和对投资者负责的具体体现，而公司现金流依然非常健康。”匡效兵说，这一说明很快打消了投资者的顾虑。
时间来到9月1日，这是正式接受投资者订单的“大考”日子。然而，当天发布的一个经济数据犹如一块硬石，激起金融市场层层涟漪。国家统计局发布公告，8月中国制造业PMI（采购经理指数）为50.4%，重回扩张区间，意外超出几乎所有经济学家的预期，演绎了一场中国债券发行的“黑天鹅”事件。
这一数据表明经济在向好，降准降息的预期在变小。基于这一判断，很多投资者提高了投资收益预期，而投资者的收益就是发行者的成本，这一“矛”一“盾”的心理较量很快表现在认购订单上。截至9月2日中午，与海油2.65%年化收益率预期相符的订单才16亿元，这与40亿元募集目标相差甚远。
发行遭遇重大挑战！更为紧迫的是，9月2日下午就要最终定价，此时还要不要继续发行？
这是海油首次发行超短融，终止发行必然会有损海油在资本市场的形象。当天中午，没有休息时间，所有参与发行人员紧急会商应对策略。随后，总公司各层级人员立即分头行动，在加强与公司关系银行沟通的同时，分别和与公司有业务关系的博时基金、工银瑞信等基金公司进行沟通，并通过总公司旗下的基金、信托公司游说与其有业务往来的证券公司、保险公司，同时要求承销商加大对自己相关业务公司的营销。
海油在资本市场的信誉和影响力在这一关键时刻显现出来。截至2日下午2:30，与预期相符订单已达46亿元。发行有惊无险，顺利完成。连本次发行的承销商都感叹：“海油强大的市场影响力和号召力不容小视。”
效益、经验、队伍“三收”
资金到位后，总公司立即以统借统还委托贷款的方式按票面利率全部转贷给下属公司，这40亿元的低成本资金将为他们年省下5380万元的利息。同时，总公司所属财务公司将按1:1比例拿出与募集款等额的资金贷给所属单位，这40亿元贷款也将创造4660万元的额外收益，超出同业存款收益。从总公司层面看，这一“减”一“增”共产生近1亿元的效益。
1亿元，它的价值要分在不同时期看。若是在之前的高油价时期，1亿元相对于每年千亿元的利润或许不算什么，但在当前低油价环境下，这一亿元怎么说也是个诱人的数目。
然而，这次融资置换贷款的账还不能这么简单算。
资金部总经理庞建表示，此次融资置换贷款计划是总公司创新提质增效举措的具体体现，依靠多家单位、部门协同运作，最终收到实效。“从这次发行过程看，加强对金融市场研判和维持公司在资本市场一贯的良好形象非常重要。这次发行还锻炼了队伍，也让大家熟悉了相关流程，为接下来的融资计划蓄积了经验。”
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