海南交易方式创新 国资增值六亿

文章来源:《产权导刊》  发布时间:2007-12-12
  交易背景:整合资产构建平台,引进战略投资者

  2006年9月,在海口市国资委主导下,海口市水务集团有限公司正式组建,总资产7.2亿元,员工1500人,日均供水和污水处理能力分别为27万吨和30万吨。为了进一步推进国企改革,彻底转换体制机制,引进战略投资者做大做强城市公用事业,海口水务集团将其所属海口市供水和污水处理业务及其资产整合,成立了一家净资产6.3亿元的项目公司——海口第一水务有限公司,并将其50%股权委托海南产权交易所公开转让以引进战略投资者,股权转让价格不低于资产评估值3.15亿元。

  由于城市供水和污水处理事关国计民生,直接影响地方经济社会发展,因此项目要求很高:既要引进综合条件最好的战略投资者,在引进资金的同时引进技术引进先进管理,又要实现供排水特许经营符合政府公共事业建设和运营的要求;既不能将价格作为唯一决定条件,又要突出股权转让报价,实现国有资产最大增值。海南产权交易所研究认为,传统的竞价方式或协议转让都难以满足该项目要求,需要设计一个既能实现充分竞争充分发现价格,又可满足项目长远发展和政府公共事业要求的招商方案和交易方式。基本原则是:宣传推介要在广泛的基础上有重点、有针对性,以促进有效竞争;对政府公共事业建设和运营的要求、国资控制权和职工权益等要充分保障;既要保证最有诚意、综合条件最好的投资者中选,又要争取转让价格最高,国有资产充分增值;程序既要公开、公平、公正,又要务实高效。

  深度策划:创新交易方式,力争鱼和熊掌兼得

  为了全面实现该项目引进最好的战略投资者、转让股权争取最大增值的目标,海南产权交易所进行深度策划,创新设计“公开竞争、综合评审、全面考量、突出报价”的交易方式,设计了严密的项目公开招商和综合评审程序,将产权转让与招商引资相结合。创新交易方式的主要内容为:(1)广发信息,重点推介,广泛征集战略投资者;(2)通过严格的资格评审,保证意向投资人质量,促进有效竞争;(3)向入围意向投资者发送投资指引等招商文件,要求其按规定提交投资报价文件;(4)按规定组织综合评审打分排名,得分最高者经政府批准为中选战略投资者;(5)中选战略投资者须在规定时间内与转让方达成协议签订合同,否则转让方可以另选战略投资者进行谈判。

  创新交易方式有四个突出要点:(1)价格方面设计为一次性报价,因为只有一次机会,力促意向投资人打消观望心理,一次到位报出其最高心理价位;(2)评审方面设计“全面考量、突出报价”的计分办法,设计报价得分比重高,鼓励踊跃报价竞争;(3)先期设定不可谈判条款及谈判签约条件,若由于中选战略投资者的原因不能按期完成谈判签约,转让方有权选择其他战略投资者进行谈判,为顺利达成协议奠定坚实基础;(4)产交所全程见证和监督,保证程序规范完整。

  严谨操作:八个规范步骤,保证目标实现

  一、发布信息,宣传推介。2007年1月9日至2月5日为发布信息宣传推介阶段。主要从三个方面全力推荐项目:一是在报刊和海南产权交易网发布信息,同时在水务专业网站和通过兄弟产权交易机构网站进行推介;二是发动中介机构宣传寻找投资人;三是直接向国内外20多家经营水务的机构重点推介。

  二、接受咨询及意向表达。在宣传推介阶段,产交所组织专门团队配合转让方,接受投资者咨询,进一步宣传介绍项目,鼓励和欢迎投资者做出意向表达。

  三、核实资料,资格预审。至信息发布截止日2月5日,共有9家机构正式表达了投资意向,事实说明推介效果很好,市场反应热烈。经过必要的资料核实,2月9日进行资格评审,7家机构入围。资格预审过程促进了有效竞争。

  四、发送招商文件,提交报价文件。2月13日向入围的7家机构发送“投资指引”等招商文件,随即安排尽职调查及必要的解释和澄清,规定3月24日17:00之前提交报价文件。

  五、公开拆封宣读报价文件。截至3月20日17时,有4家机构正式提交报价文件,产交所组织当场拆封宣读报价文件,最高报价为9.525亿元,比评估值高出6.37亿元,比第二名多出4亿多元。创新设计方案所期望的目标完全实现。

  六、综合评审。3月30日,综合评审完成并经政府批准,法国威立雅水务公司以报价最高和综合得分第一成为中选战略投资者。
 
  七、谈判签约与报批。6月8日,完成谈判,正式签订相关协议。为保证国有资本对公用事业的控制权,转让股权调整为49%,具体受让方为威立雅水务(海口)投资有限公司,成交价格为9.3345亿元,增值6.25亿元,增值率202%。8月2日,该项目获国家商务部批准。
 
  八、出具交易凭证。9月2日,产交所出具《产权交易鉴证书》,项目圆满完成。

  案例启示:创新是产权市场发展壮大的根本动因

  一、不断创新才能使产权市场永远充满活力。本项目创新采用“公开竞争、综合评审、全面考量、突出报价”的交易方式,既是竞价又不同于单纯竞价,既有协议过程又绝非协议转让,通过这种综合创新,不但引进世界著名企业,国有资产又取得巨大增值,这是传统竞价或者协议方式都不太可能实现的。事实说明,创新是产权市场吸引投资关注的本质魅力所在,不断创新是产权市场充满勃勃生机的根本动因。

  二、提高产权市场公信力和影响力。本项目成功运作得到主管机关和社会各界高度评价和肯定,大大提高了海南产权市场的声誉和影响力,打消了一些部门和机构的疑虑,提高了国有产权(包括非企业国有产权)进场交易的积极性,对非国有产权也有良好的示范作用。

  三、充分说明产权市场是我国资本市场不可或缺的重要组成部分。案例说明,产权市场以其强大的信息辐射力、广泛的投资人资源、规范严谨的程序以及不断发展的创新能力,有效推动着社会资源优化配置及业界投融资活动的开展,充分展现了发现价格与撮合交易的能力,充分说明了产权市场具有资本进入与退出的良好机制。

  (第一作者为海南产权交易所总裁)