钨钼景气指数报告2018年第8期

中色钨钼行业月度景气指数监测结果显示，2018年9月，中色钨钼行业景气指数为40.72，较8月份出现回落，但依然运行在“正常”空间；先行合成指数为51.27，较8月份比略有回落。近13个月以来中色钨钼行业月度景气指数见表1。

表1  近13个月以来中色钨钼行业月度景气指数

1．景气指数今年首次出现回落，但依然运行在正常区间

中色钨钼行业月度景气指数今年首次出现回落，但依然运行在“正常”空间。中色钨钼行业月度景气指数趋势见图1。

注：<过热><偏热><正常><偏冷><过冷>

图1  中色钨钼行业月度景气指数趋势图

由中色钨钼行业月度景气信号灯（见图2）可见，2018年9月，在构成钨钼行业景气指数的9个指标中，钨钼价格指数、钨钼出口额指数、硬质合金产量3个指标处于“偏热”区间，M2、钨钼固定资产月投资额、粗钢产量、生产指数、钨钼企业主营业务收入、钨钼企业利润总额6个指标处于“正常”区间，没有处于“过冷”、“偏冷”、“过热”空间的指标。但是值得注意的是，钨钼价格指数虽然继2017年10月开始一直处于“偏热”区间，但是其具体指数数值从3月份开始下降，8月份为钨钼价格指数为101.93，已接近“偏热”区间下限。

注： <过热>  <偏热>  <正常>  <偏冷>  <过冷>

图2  中色钨钼行业景气信号灯

2．先行合成指数较8月份略有回落

2018年9月，先行合成指数为51.27，比上月回落0.02点。中色钨钼行业合成指数趋势见图3。

图3  中色钨钼行业合成指数曲线

构成钨钼行业先行合成指数的指标中，经季节调整4增2降。上升的是：钨钼出口额指数增长17.15点、钨钼固定资产月投资额增长23.19点、硬质合金产量增长4点、粗钢产量增长9.36点。下降的是：钨钼价格指数下降24.8点、M2下降0.8点。

3．行业情况

（1）价格走势：回顾3季度，APT冶炼厂陆续复产，自6月底开始，钨价格开始下跌，8月份延续了跌势，钨精矿方面，由于下游冶炼厂需求减少，使得钨精矿价格继续下跌，但由于环保等方面的因素，钨精矿成本仍然较高。2018年9月，国内钨精矿均价9.9万元/吨，同比下降14.4%；APT均价16.1万元/吨，同比下降7.7%。

图4  2017-2018年钨产品价格曲线

2018年第3季度，国内外钼市场总体呈现振荡回升的态势，国内走势相对平稳一些。具体来看，进入7月份，特别是下旬以来，国内钼产品价格加速上涨，目前部分钼产品价格已回升至2011年10月份以来的最高水平。2018年9月，国内钼精矿平均价格为1890元/吨度，同比上涨35.97%；钼铁均价为13.1万元/吨，同比上涨35.31%。

图5  2014-2018年钼产品价格曲线

（2）钨钼产量有增有减：2018年8月国内钨精矿产量1.05万吨，同比增长4.9%。8月钼精矿产量1.83万吨，同比下降8.4%。

（3）效益总体增长： 2018年8月，钨钼矿采选企业主营业务收入20.45亿元，同比增长8.8%，利润总额3.45亿元，同比增长127.1%。2018年8月，钨钼矿冶炼企业主营业务收入67.2亿元，同比增长26.7%，利润总额5.38亿元，同比下降21.1%。

（4）市场需求保持稳定：

回顾三季度，据中国钨协统计，硬质合金生产放缓，据估算前三季度硬质合金产量24000吨，同比增长10%，消费钨22950吨。根据特钢产量数据显示，2018年1-8月高速工具钢粗钢累计产量为64548吨，同比增长2.7%。再加上其它合金钢，预计上半年特钢行业消费钨8180吨，同比增长3%。钨材和钨化工消费基本平稳，前三季度钨材消费量8736吨，同比增长4%；钨化工消费量1960吨，同比增长2%。综合来看，前三季度钨消费量3.6万吨，同比增长6.5%。由于美国对于中国加征钨产品关税等贸易摩擦影响，预计4季度钨产品需求量将受到一定影响。

今年前三季度，全球钼消费量据估算约18.86万吨钼，同比增长5.5%。其中日本钼消费量约2万吨钼，同比增长8.3%；西欧钼消费量约4.93万吨钼，同比增长3.9%；美国钼消费量约2.31万吨钼，同比增长3.8%。2018年前3季度，钢铁需求保持较高水平，其对钼的消费有促进作用，国内钢厂钼铁采购总量约7.35万吨，据中国特钢企业协会数据，2018年1-8月份会员企业特钢粗钢产量总计约8853万吨，同比增长4.7%。据估计，2018年前3季度国内钼消费量约6.48万吨钼，同比增长约6.6%。4季度随着冬季临近，北方钼矿山生产情况或将左右供应量变化，国内原料供应存在趋紧的可能，同时年底钢厂将为春节提前备货，供需利好有望为四季度钼市场提供较好的支撑。值得注意的是辽宁地区10月份将迎来中央环保督查组进驻，钼铁企业生产可能会受到一定影响。由于美国对于中国加征钼产品关税等贸易摩擦影响，预计4季度钼产品需求量将受到一定影响。

综上，我们推测未来一段时间钨钼行业整体将处在处于“正常”空间，但企业经营、市场价格、环保等仍存在一定的压力。（张林 执笔）

附注：

1、钨钼行业景气先行合成指标（简称：先行指数）用于判断钨钼行业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：钨钼价格、M2、钨钼出口额、钨钼固定资产投资额、硬质合金产量、粗钢产量。

2、钨钼行业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前钨钼行业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：生产、主营业务收入、利润总额。

3、钨钼行业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：产成品余额、流动资产余额、应收账款。

4、综合景气指数反映当前钨钼行业发展景气程度。景气灯号图把钨钼行业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由10项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。