铜产业景气指数报告2018年第4期

2018年5月，中色铜产业月度景气指数为33.1，较上月下降0.6个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为85.6，较上月下降2.7个点；一致合成指数为56.5，较上月下降2个点（近13个月铜产业月度景气指数如表1所示）。中色铜产业月度景气指数监测结果显示，铜产业景气指数有所回落，目前位于“正常”区间运行。

表1  2017年5月至2018年5月中色铜产业月度景气指数

1、景气指数位于“正常”区间运行

中色铜产业月度景气指数显示，2018年5月铜产业月度景气指数为33.1，较上月回落0.6个点，位于“正常”区间运行。中色铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。

注：<过热><偏热><正常><偏冷><过冷>

图1  中色铜产业月度景气指数趋势图

由中色铜产业月度景气信号灯可见（见图2），2018年5月，在构成中色铜产业月度景气指数的9个指标中， LME铜结算价、M2、进口量指数、房屋销售面积、铜生产指数、主营业务收入均位于“正常”区间；投资总额、电力电缆、利润总额位于“偏冷”区间。

注：<过热><偏热><正常><偏冷><过冷>

图2  中色铜产业景气灯图

2、先行合成指数微幅回落

2018年5月，中色铜产业先行合成指数为85.6，较上月下降2.7个点（见图3）。在构成中色铜产业先行合成指数的6个指标中，4涨2降。其中同比增长的4个指标中，LME铜结算价同比增长18.8%、M2同比增长8.9%、进口量指数同比增长2.2%、商品房销售面积同比增长0.4%。同比下降的2个指标中，铜产业投资总额同比下降59.7%、电力电缆同比下降11.9%。

图3  中色铜产业合成指数曲线图

3、产业运行态势分析

生产方面：2018年1-5月，中国精炼铜产量326.3万吨，同比增长11.1%；其中矿产精炼铜产量254.6万吨，同比增长12.6%。1-5月铜精矿累计产量59.3万吨，同比增长2.9%。1-5月铜材累计产量645.7万吨，同比增长9.7%。

消费方面：2018年1-5月中国电力电缆产量1973.3万千米，同比下降14.0%；2018年1-5月汽车累计产量1199.3万辆，同比增长2.0%；空调产量9025.4万台，同比增长16.1%；

价格方面：2018年5月LME当月和三个月铜均价分别为6821美元/吨和6851美元/吨，同比均上涨22%，环比分别下跌0.3%和0.4%。SHEF当月和三个月铜均价分别为51090元/吨和51344元/吨，同比分别上涨12.4%和13.4%，环比分别上涨0.1%和0. 7%。

经营方面：2018年1-4月份铜矿采选实现主营业务收入150.2亿元，同比下降0.2%；主营业务成本106.6亿元，同比下降3.1%；实现利润总额23.7亿元，同比增长11.2%。铜冶炼实现主营业务收入2840.9亿元，同比增长13.1%；主营业务成本2744.9亿元，同比增长13.3%；实现利润总额39.7亿元，同比下降0.5%。铜压延加工实现主营业务收入2692.6亿元，同比增长14.4%；主营业务成本2598.6亿元，同比增长15.0%；实现利润总额48.5亿元，同比下降2.3%。

总体而言，铜产业整体生产运行相对平稳：产量同比有所增长；消费方面，电力电缆产量维持同比下降格局，汽车产量基本持平，空调产量虽然同比仍有较大幅度增长，但消费需求弱于去年同期，整体看铜产业消费相对平稳。价格方面，虽然内外盘铜金属价格同比均高于去年同期水平，但年内表现为低位盘整态势。受价格处于近年相对高位影响，铜矿采选环节营收及利润表现较好，冶炼环节受制于较低的加工费，利润基本维持平衡。加工环节受制于消费弱于去年同期，盈利能力有所下降。

综合判断，未来铜产业景气指数仍将位于“正常”区间运行。（马骏执笔）

附注：

1、铜产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。

2、铜产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。

3、铜产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。

4、综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

7、生产指数，包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数，包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。