铜产业景气指数报告2018年第3期

2018年4月，中色铜产业月度景气指数为24.84，较上月下降1.97个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为90.18，较上月下降2.45个点；一致合成指数为58.76，较上月下降2.62个点（近13个月铜产业月度景气指数如表1所示）。中色铜产业月度景气指数监测结果显示，铜产业景气指数有所回落，目前位于“正常”区间运行。

表1  2017年4月至2018年4月中色铜产业月度景气指数

1、景气指数位于“正常”区间运行

中色铜产业月度景气指数显示，从2017年11月起铜产业月度景气指数持续回落，4月较上月回落1.97个点，仍位于“正常”区间运行。中色铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。

注：<过热><偏热><正常><偏冷><过冷>

图1  中色铜产业月度景气指数趋势图

由中色铜产业月度景气信号灯可见（见图2），2018年4月，在构成中色铜产业月度景气指数的9个指标中，除电力电缆位于“偏冷”区间外， LME铜结算价、M2、进口量指数、投资总额、房屋销售面积、铜生产指数、主营业务收入、利润总额均位于“正常”区间；

注：<过热><偏热><正常><偏冷><过冷>

图2  中色铜产业景气灯图

2、先行合成指数微幅回落

2018年4月，中色铜产业先行合成指数为90.18，较上月下降2.45个点（见图3）。在构成中色铜产业先行合成指数的6个指标中，4涨2降。其中同比增长的4个指标中，LME铜结算价同比增长19.00%、M2同比增长8.96%、商品房销售面积同比增长1.51%、铜产业投资总额同比增长1.40%。同比下降的2个指标中，进口量指数同比下降2.97%、电力电缆同比下降11.91%。

图3  中色铜产业合成指数曲线图

3、产业运行态势分析

2018年4月，LME当月期和三月期铜均价分别为6838美元/吨和6878美元/吨，同比分别上涨20.03%和20.10%，环比分别上涨0.63%和0.66%。SHFE当月期和三个月期铜均价分别为51042元/吨和51000元/吨，同比分别上涨10.65%和9.59%，环比分别上涨0.92%和下跌0.91%。

4月铜产业消费虽然有所回暖，但产量、进口量同比有所增长，产业整体依然呈现小幅过剩格局。此外，国家对废铜等进口限制愈发严格，导致市场废铜供应持续紧张，精废价差较窄。铜产业在当前价格及环境下，生产经营平稳，产业整体经营情况尚可。

从数据上看，2018年1-3月中国房地产投资2.1万亿元，同比增长10.4%。空调产量4853.6万台，同比增长13.6%。1-3月份虽然汽车产量713.1万辆，同比下降2.6%，但新能源汽车尤其是纯电动汽车销量同比增长明显。生产方面，2018年一季度精炼铜产量220.7万吨，同比增长8.67%；其中矿产精炼铜157.6万吨，同比增长10.01%。铜精矿产量34.3万吨，同比增长7.13%。铜材产量367万吨，同比增长10.52%。

从未来发展趋势上看，2018年废铜进口将受到抑制，国内废铜供应持续紧张。此外，在目前废铜持货商对后市废铜供应紧张压力加大的预期下普遍惜售，废铜供应紧张的趋势难以得到缓解，产业原料供应压力加大。新能源汽车方面，在当前国家一系列鼓励新能源汽车发展政策推动下，市场对新能源汽车未来产销量充满预期。由于新能源汽车用铜量是普通汽车的2-3倍，因而在一定程度上能带动部分铜消费，但在乐观的同时也应看到，新能源汽车单辆平均用铜量在70kg作用，因而从总量上看对铜的消费难有强力支撑。

短期看，铜产业仍将保持平稳运行的格局，因而预测未来铜产业仍将在“正常”区间运行。（马骏执笔）

附注：

1、铜产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。

2、铜产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。

3、铜产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。

4、综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

7、生产指数，包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数，包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。