铅锌景气指数报告2018年第10期

2018年11月，中色铅锌产业月度景气指数为35.7，较上月回落0.8个点；先行合成指数为61.5，较上月回落0.4个点；一致合成指数为72.2，较上月上升1.6个点（近13个月铅锌产业月度景气指数如表1所示）。中色铅锌产业月度景气指数监测结果显示，铅锌产业景气指数持续位于“正常”区间运行。

表1  2017年11月至2018年11月中色铅锌产业月度景气指数

1、景气指数位于“正常”区间并有所下降

中色铅锌产业月度景气指数显示，2018年11月景气指数为35.7，较上月下降0.8个点，目前景气指数持续位于“正常”区间运行。中色铅锌产业月度景气指数趋势如图1所示。

注：<过热><偏热><正常><偏冷><过冷>

图1  中色铅锌产业景气指数趋势图

从中色铅锌产业月度景气信号灯可见（见图2），2018年11月，在构成中色铅锌产业月度景气指数的9个指标中:铅锌价格指数、M2、铅锌矿进口量、生产指数、主营业务收入、利润总额6个指标位于“正常”区间；铅酸蓄电池、镀锌板、固定资产投资3个指标位于“偏冷”区间。

注：<过热><偏热><正常><偏冷><过冷>

图2  中色铅锌产业景气信号灯图

2、先行合成指有所回落

2018年11月，中色铅锌产业先行合成指数为61.5，较上月回落0.4个点（见图3）。

在构成中色铅锌产业先行合成指数的6个指标中2涨4落。其中M2、铅锌矿进口量指数分别增长8.5%和51.0%； LME铅锌价格指数、铅酸蓄电池（千伏安时）、镀锌板和固定资产投资分别同比回落19.0%、21.3%、2.5%和13.5%。

图3  中色铅锌产业合成指数曲线图

3、产业运行特点

2018年11月，LME三月期铅月均价1963美元/吨，环比下跌1.9%；SHFE三月期铅月均价18356元/吨，环比下跌0.4%。2018年11月，LME三月期锌月均价2519美元/吨，环比下跌4.3%；沪锌主力合约月均价20960元/吨，环比下跌5.9%。铅、锌金属价格整体呈现震荡格局。

生产上铅、锌产业均受到环保因素影响，其中河南受重污染天气影响，有所限产。从金属产量上看，10月精铅累计产量同比增长，其中再生铅产量同比增长明显，多数原生铅生产企业也增加了原料中铅膏的比例；精炼锌累计产量同比下降，虽然进入四季度，精矿供需形势反转，精锌冶炼加工费开始上涨，冶炼企业盈利能力增强，但受前期精锌产量下降影响，累计产量同比下降。铅、锌精矿产量方面，仍保持同比下降格局，但受海外精矿供应相对宽松，再生铅产量同比增长影响，国内铅、锌产业原料供应紧张局面得到有效缓解。产业盈利方面，采选企业盈利能力与去年同比基本持平，冶炼企业近期盈利能力好转，但全年实现利润同比下降。

消费上看，铅消费进入冬季或将有所好转；锌消费旺季已过，整体消费表现不足。从数据上看，铅酸蓄电池、镀锌板产量同比下降；汽车产量同比下降；冰箱、洗衣机等产品产量小幅增长，铅锌产业整体消费动力不足。

未来发展趋势上，铅锌产业环保、运行等成本刚性上涨，消费空间难有较大拓展，产业虽能保平稳运行，但需严守环保底线，通过提质增效，提升自身竞争力。初步判断，短期内铅锌产业仍将处于“正常”区间运行。

（马骏 执笔）

附注：

1、铅锌产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铅锌产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池、镀锌板、铅锌矿进口量指数、固定资产投资指数。

2、铅锌产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铅锌产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：生产指数、主营业务收入指数、利润总额指数。

3、铅锌产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指数一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：流动资本余额、应收账款总额、产成品余额。

4、综合景气指数反映当前铅锌产业发展景气程度。景气灯号图把铅锌产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

7、生产指数，包括国内生产铅、锌精矿金属含量、精炼铅、锌产量。进口量指数，包括进口铅、锌精矿含铅、锌量、进口精炼铅、锌金属量。