铅锌景气指数报告2018年第9期

2018年10月，中色铅锌产业月度景气指数为36.8，较上月下降0.6个点；先行合成指数为62.8，较上月上升0.3个点；一致合成指数为71.3，较上月上升2.1个点（近13个月铅锌产业月度景气指数如表1所示）。中色铅锌产业月度景气指数监测结果显示，铅锌产业景气指数持续位于“正常”区间运行。

表1  2017年10月至2018年10月中色铅锌产业月度景气指数

1、景气指数位于“正常”区间并有所下降

中色铅锌产业月度景气指数显示，2018年10月景气指数为36.8，较上月下降0.6个点，目前景气指数持续位于“正常”区间运行。中色铅锌产业月度景气指数趋势如图1所示。

注：<过热><偏热><正常><偏冷><过冷>

图1  中色铅锌产业景气指数趋势图

从中色铅锌产业月度景气信号灯可见（见图2），2018年10月，在构成中色铅锌产业月度景气指数的9个指标中:铅锌价格指数、M2、铅锌矿进口量、固定资产投资、生产指数、主营业务收入、利润总额位于“正常”区间；铅酸蓄电池、镀锌板位于“偏冷”区间。

注：<过热><偏热><正常><偏冷><过冷>

图2  中色铅锌产业景气信号灯图

2、先行合成指有所回升

2018年10月，中色铅锌产业先行合成指数为62.8，较上月上升0.3个点（见图3）。

在构成中色铅锌产业先行合成指数的6个指标中2涨4降。其中同比增长的2个指标中，M2同比增长8.8%、铅锌矿进口量指数同比增长60.7%。同比下降的4个指标中，LME铅锌价格指数同比下降12.5%、铅酸蓄电池（千伏安时）同比下降23.5%、镀锌板同比下降7.7%、固定资产投资同比下降2.5%。

图3  中色铅锌产业合成指数曲线图

3、产业运行特点

2018年10月LME三月期铅月均价2001美元/吨，环比下跌2.0%；SHFE三月期铅月均价18429元/吨，环比下跌0.9%。2018年10月LME三月期锌月均价2045美元/吨，环比下跌15.9%；沪锌主力合约月均价22273元/吨，环比上涨5.6%。铅、锌金属价格整体呈现高位下跌态势，铅金属价格表现虽强于锌金属价格，但整体缺乏来自基本面的有力支撑。

产量上铅、锌精矿产量双下降；精铅产量同比增长、精锌产量同比下降；再生铅、锌产量同比均有增长。消费上，精铅主要消费领域铅酸蓄电池产量同比大幅下降；终端消费领域面临新能源产业冲击。精锌主要消费领域镀锌板产量同比也出现大幅下降；汽车、家电等终端锌消费产品产量虽然同比仍有整长，但增幅下降。未来中国基建投资、房地产开发均难有较大增长，因而带动锌消费放缓。中国铅、锌产业整体消费动力不足。

从未来发展趋势上看，四季度海外精矿产量有所增长，铅锌精矿供应有所恢复，进口矿、国产矿加工费均有所上调，冶炼厂生产经营压力得到缓解，生产积极性提高，产业内选、冶失衡将得到适当修复。但从终端消费上看铅锌产业消费未见明显起色，因而难以对铅锌产业发展形成长期支撑。初步判断四季度铅锌产业景气指数仍将位于“正常”区间运行。（马骏 执笔）

附注：

1、铅锌产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铅锌产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池、镀锌板、铅锌矿进口量指数、固定资产投资指数。

2、铅锌产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铅锌产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：生产指数、主营业务收入指数、利润总额指数。

3、铅锌产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指数一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：流动资本余额、应收账款总额、产成品余额。

4、综合景气指数反映当前铅锌产业发展景气程度。景气灯号图把铅锌产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

7、生产指数，包括国内生产铅、锌精矿金属含量、精炼铅、锌产量。进口量指数，包括进口铅、锌精矿含铅、锌量、进口精炼铅、锌金属量。