铅锌景气指数报告2018年第2期

2018年3月，中色铅锌产业月度景气指数为32.90，较上月上升0.74个点；先行合成指数为59.42，较上月上升0.24个点；一致合成指数为77.84，较上月上升0.16个点（近13个月铅锌产业月度景气指数如表1所示）。中色铅锌产业月度景气指数监测结果显示，铅锌产业景气指数处于“正常”区间运行。

表1  2017年3月至2018年3月中色铅锌产业月度景气指数

1、景气指数持续回落但仍处“正常”区间运行

中色铅锌产业月度景气指数显示，2018年3月铅锌产业景气指数32.90，较2月上升0.74个点，目前景气指数位于“正常”区间运行。中色铅锌产业月度景气指数趋势如图1所示。

注：<过热><偏热><正常><偏冷><过冷>

图1  中色铅锌产业景气指数趋势图

从中色铅锌产业月度景气信号灯可见（见图2），2018年3月，在构成中色铅锌产业月度景气指数的9个指标中:铅锌价格指数、M2、铅锌矿进口量、生产指数、主营业务收入、利润总额位于“正常”区间；铅酸蓄电池、镀锌板、固定资产投资位于“偏冷”区间。

注：<过热><偏热><正常><偏冷><过冷>

图2  中色铅锌产业景气信号灯图

2、先行合成指数微幅上升

2018年3月，中色铅锌产业先行合成指数为59.42，较上月上升0.24个点（见图3）。

在构成中色铅锌产业先行合成指数的6个指标中2涨4降。其中同比增长的2个指标中，LME铅锌价格指数同比增长22.28%、M2同比增长9.01%。同比下降的4个指标中，铅酸蓄电池（千伏安时）同比下降5.66%、镀锌板同比下降22.28%、铅锌矿进口量指数同比下降9.92%、固定资产投资同比下降10.35%。

图3  中色铅锌产业合成指数曲线图

3、产业运行特点

2018年3月，铅锌金属价格均呈现下挫格局，LME三月期铅月均价2396美元/吨，环比下跌6.95%，同比上涨4.87%。沪铅主力合约月均价18578元/吨，环比下跌3.84%，同比上涨3.34%。LME三月期锌月均价8274美元/吨，环比下跌6.43%，同比上涨17.14%。沪锌主力合约月均价25079元/吨，环比下跌5.10%，同比上涨9.49%。

经季节调整，2018年2月铅锌产业生产指数为32.17万吨，同比增长2.03%。经季节调整，2月铅锌产业总进口量15.43万吨，同比下降9.92%。分品种看：

2018年1-2月精铅产量84.5万吨，同比增长15.99%；1-2月铅精矿产量20.7万吨，同比增长24.76%。进口情况，1-2月累计进口铅精矿17.3万吨，同比下降18.86%。库存方面，2018年3月末LME铅库存较2月末增长3475吨，SHFE铅库存较2月末减少7526吨。

2018年1-2月精锌产量95.7万吨，同比增长2.48%；1-2月锌精矿产量47.9万吨，同比增长12.53%。进口情况，1-2月累计进口锌精矿55.4万吨，同比增长33.47%。库存方面，2018年3月末LME库存较2月末增长78350吨，SHFE锌库存较2月末增长376吨。

消费方面，宏观消费领域1-2月全国商品房销售面积14632.64万平方米，同比增长4.1%，增速较去年下降21个百分点。初级消费领域，1-2月铅酸蓄电池产量20466.2千伏安时，同比下降3.74%；1-2月镀锌板产量673万吨，同比下降22.1%。终端消费领域，1-2月中国汽车累计产量441.8万辆，同比下降5%。1-2月家用洗衣机累计产量1100.6万台，同比下降1.1%；1-2月家用电冰箱产量1182.9万台，同比增长4.5%；1-2月家用冷冻箱产量254.5万台，同比下降4.9%。

铅锌产业经济效益情况，经季节调整，2018年2月份铅锌行业主营业务收入205.13亿元，1-2月铅锌矿采选实现主营业务收入105.9亿元，同比增长1.55%；经季节调整，2018年2月份铅锌行业实现利润11.13亿元，1-2月铅锌矿采选实现利润27.5亿元，同比增长20.56%。1-2月铅锌冶炼实现主营业务收入485.8亿元，同比增长9.58%；实现利润96.0亿元，同比下降17.86%。

综合来看，铅方面精炼铅产量同比增长，铅精矿供应方面虽然铅精矿产量同比增长，但铅精矿进口实物量同比下降，铅产业原料供应仍显紧张。铅消费方面，精铅初级消费领域铅酸蓄电池产量同比下降，铅酸蓄电池出口量同比增长，终端消费领域汽车产量同比下降。未来铅消费将逐步转入淡季，铅产业消费不容乐观。

锌方面，精炼锌、锌精矿产量虽然同比均呈现增长格局，但增速明显低于铅；锌精矿产量、锌精矿进口量同比均有2位数的增长，而精炼锌产量增长仅有2.5%,表明锌产业原料供应紧张的局面虽然有所缓解，但仍未得到根本改变。锌消费方面，初级消费领域镀锌板产量同比下降；终端消费领域汽车产量同比下降、冰箱产量同比增长、洗衣机产量同比小幅增长，整体看锌产业消费表现平淡。

此外，虽然当前铅锌产业原料供给压力正趋于缓解，未来冶炼加工费有企稳上行趋势，但由于短期内原料供给形势不会出现根本反转，因而冶炼加工费仍将处于低位运行。受此影响，铅锌冶炼企业生产经营压力不减，铅锌采选企业在当前价格仍有支撑的情况下，营收能力仍将处于较好水平。

短期来看，中美贸易战及叙利亚战争走势或将对包括铅锌产业在内的大宗商品价格走势产生一定影响；铅锌产业生产情况平稳，产业消费表现有待进一步观察，但总体看铅锌产业仍将在“正常”区间运行。（马骏执笔）

附注：

1、铅锌产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铅锌产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池、镀锌板、铅锌矿进口量指数、固定资产投资指数。

2、铅锌产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铅锌产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：生产指数、主营业务收入指数、利润总额指数。

3、铅锌产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指数一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：流动资本余额、应收账款总额、产成品余额。

4、综合景气指数反映当前铅锌产业发展景气程度。景气灯号图把铅锌产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

7、生产指数，包括国内生产铅、锌精矿金属含量、精炼铅、锌产量。进口量指数，包括进口铅、锌精矿含铅、锌量、进口精炼铅、锌金属量。