铝冶炼景气指数报告2018年第6期

中色铝冶炼产业景气指数监测结果显示，2018年7月，中色铝冶炼产业景气指数为33.5，维持在“正常”区间下沿调整，铝冶炼行业生产经营仍处低位运行。受铝库存持续下降、环保限产政策预期等因素影响，先行合成指数缓慢回升至74.0。近13个月中色铝冶炼产业景气指数见表1。

表1  近13个月中色铝冶炼产业景气指数

1．景气指数位于正常区间下沿

中色铝冶炼产业月度景气指数显示，2018年以来，景气指数始终处于“正常”区间下部调整，且前6个月逐月回落，7月份首次出现回升，景气指数为33.5，环比回升0.3点，但仍位于正常区间下沿。中色铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。

注：<过热><偏热><正常><偏冷><过冷>

图1中色铝冶炼产业景气指数趋势图

由中色铝冶炼产业景气信号灯（见图2）可见，2018年7月，在构成铝冶炼产业景气指数的10个指标中，LME铝结算价、M2、铝冶炼投资总额、商品房销售面积、发电量、电解铝产量、主营业务收入和铝材出口总量等8个指标处于“正常”区间；氧化铝产量和利润总额等2个指标处于“偏冷”区间。

注：<过热><偏热><正常><偏冷><过冷>

图2中色铝冶炼产业景气信号灯

2．先行合成指数缓慢回升

2018年以来，中色铝冶炼产业先行合成指数持续回升，7月份为74.0，环比回升0.2点。中色铝冶炼产业合成指数曲线见图3。

图3中色铝冶炼产业合成指数曲线

2018年7月份，构成先行合成指数的5个指标同比均呈不同程度增长，其中LME铝结算价同比增长12.2%、M2同比增长8.5%、发电量同比增长6.7%、商品房销售面积同比增长7.1%、铝冶炼投资总额同比增长11.5%。尽管铝冶炼投资总额同比出现增长，但受供暖季错峰生产、电力供应不足等因素影响，一些建成及置换合规产能投产进度放缓，缓解了当前的供应压力。

3．行业运行特点分析及形势预判

进入2018年下半年，随着供暖季不断临近，铝冶炼产品生产受环保督查、错峰生产预期等因素影响日产量有所回落。2018年上半年，电解铝日均产量9万吨，同比下降1.0%；氧化铝日均产量19万吨，同比下降9.3%。建筑交通等国内铝主要消费领域虽总体表现较为平淡，但铝消费仍保持增长。与此同时，企业为降低中美贸易摩擦影响而自主调整出口市场，加之人民币大幅贬值，铝出口表现好于预期。2018年前7个月，未锻轧铝及铝材出口量为323万吨，同比增长13.6%。其中，7月份出口52万吨，环比增加1万吨。供需调节促使铝库存持续下降。截至2018年7月底，铝库存自3月底历史高位227万吨降至170万吨以下，但降幅有所收窄。

近日，生态环境部发布了《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》，并提出了2+26地区电解铝企业自2018年10月1日起严格执行特别排放限值、错峰生产时间自2018年10月1日至2019年3月31日、错峰生产基准产能根据2018年9月产能计等新要求，在征询相关单位意见后，正式行动方案也将于近期出台。预计对企业大气污染物排放标准及环保投入都将大幅提高。此外，2018年下半年，企业还将面临中美贸易争端、燃煤自备电厂规范管理等诸多不确定因素。预计2018年8月铝冶炼行业仍将继续处于“正常”区间下沿徘徊。（莫欣达执笔）

附注：

1、铝冶炼产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下5项指标构成：LME铝结算价、M2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量。

2、铝冶炼产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铝冶炼产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业主营业务收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量。

3、铝冶炼产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额。

4、综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度。景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由10项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。