铝冶炼景气指数报告2018年第3期

中色铝冶炼产业景气指数监测结果显示，2018年4月，中色铝冶炼产业景气指数为30.7，位于“正常”区间下沿，降幅持续收窄；先行合成指数为70.9，呈现出趋稳迹象。近13个月中色铝冶炼产业景气指数见表1。

表1  近13个月中色铝冶炼产业景气指数

1．景气指数逐月回落，降幅持续收窄

中色铝冶炼产业月度景气指数显示，2018年以来景气指数逐月回落，4月份降至30.7，环比下降1.8点，接近“正常”区间下沿，但降幅持续收窄。表明行业处于低位调整。中色铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。

注： <过热>  <偏热>  <正常>  <偏冷>  <过冷>

图1中色铝冶炼产业景气指数趋势图

由中色铝冶炼产业景气信号灯（见图2）可见，2018年3月，在构成铝冶炼产业景气指数的10个指标中，LME铝结算价、M2、铝冶炼投资总额、商品房销售面积、发电量、电解铝产量、主营业务收入和铝材出口总量等8个指标处于“正常”区间；氧化铝产量和利润总额处于“偏冷”区间。其中，电解铝产量在连续7个月维持在“偏冷”后首次进入“正常”区间，说明供暖季错峰生产复产及新项目投产效果正逐步显现，生产有所回升。

注： <过热>  <偏热>  <正常>  <偏冷>  <过冷>

图2中色铝冶炼产业景气信号灯

2．先行合成指数小幅回升，有回升迹象。

2018年以来，中色铝冶炼产业先行合成指数先抑后扬，处于窄幅区间内调整，4月份为70.9，环比上升0.2点。中色铝冶炼产业合成指数曲线见图3。

图3中色铝冶炼产业合成指数曲线

2018年4月份，构成先行合成指数的5个指标“四升一降”，其中LME铝结算价同比增长12.7%、M2同比增长9.0%、发电量同比增长9.3%、商品房销售面积同比增长1.6%、铝冶炼投资总额同比下降2.7%。其中，铝冶炼投资总额始终呈同比负增长，是导致先行合成指数处于低位主要原因；商品房销售面积同比增速由负转正，且增速有所提升，是推动先行合成指数低位回升的主要原因。

3．行业运行特点及形势分析

2018年4月，国内经济运行良好，产业政策稳定，铝冶炼行业总体呈现稳中向好的运行态势，具体表现为：产量稳中有降。3月份，电解铝和氧化铝季调产量分别为276万吨、536万吨，同比分别下降了1.8%和13.5%。投资额延续下降态势。3月份，铝冶炼完成固定资产投资季调额同比下降2.7%。主要消费领域呈现回暖。3月份，全国商品房销售面积季调值同比增长1.6%。4月份，汽车产量同比增长12.3%。铝库存出现回落。截止4月底，铝社会库存量降至220万吨以下，月降幅接近7万吨。铝材出口表现好于预期。前4个月，铝材累计出口114万吨，同比增长20.4%。

然而与国内运行环境相比，国际突发事件对铝冶炼行业运行产生波动较大，主要体现在：美国对电解铝主要出口商俄铝实施全面制裁，引发国际铝市振动，使国内铝价也呈现出显著变化；海德鲁巴西氧化铝厂因环保原因减产，加之俄铝受制裁影响氧化铝异货受阻，引发国际氧化铝价格暴涨，带动国内氧化铝价格快速上涨，甚至出现少量出口；中美贸易摩擦谈判扑朔迷离，美贸易代表赴华仍未现实质性转机。

综上，预计2018年二季度中旬铝冶炼行业仍将继续处于“正常区间”下部运行。（莫欣达执笔）

附注：

1、铝冶炼产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下5项指标构成：LME铝结算价、M2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量。

2、铝冶炼产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铝冶炼产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业主营业务收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量。

3、铝冶炼产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额。

4、综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度。景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由10项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。